年收益20%的秘密：靠遵守纪律“傻傻”也能赚钱

年收益20%的秘密：靠遵守纪律“傻傻”也能赚钱
来源：中国广播网 作者：尹娟 黄罗维
2010年08月10日06:46

　　导读：每一位成功投资者都把"纪律"两个字挂在嘴边，他们的成功都是严格遵循纪律的结果。投资纪律没有程式，但以下的三条纪律适用于绝大部分的投资者。那就是：资产配置、善于止损、帷幄定投。
　　面对不可预知的投资市场，是进还是退，是守还是攻？投资者难下决策。事实上，世界上本来就没有只赚不亏的投资理论，世界上也没有只对不错的投资预测。那么在投资理财的过程中，是否有法则可以遵循？答案是肯定的，那就是投资纪律。
　　钢铁纪律书写投资传奇
　　2006年被美国《纽约时报》评为全球十大顶尖基金经理人的约翰·内夫，有两条投资成功的秘诀：纪律和耐心。他的纪律便是自己所制定的7条严格的选股标准，选择购买一段时期股价极低、表现极差的股票，而在股价过高、走势太强时准确无误地果断抛出。同时，一旦认定具有投资价值的潜力股，就一直耐心等下去。
　　事实上，纪律并非"大师"们的专利。美国麦芒镇女士的故事已经随着《时代周刊》的宣传而名声大播。来自麦芒镇的16位中年女士组成的投资联谊会，在十多年的时间内，年均回报率达到了23.4%，远超过了同期道琼斯指数的回报。麦芒镇女士们也同样把她们的成功归功于"纪律"--定期每月投资、红利再投资、购入有增长潜力的公司、不因暂时的不利消息而卖出股票等等。
　　广泛适用的三大投资纪律
　　说到这里，你也许会产生这样的疑惑。似乎每一位成功投资者都把"纪律"两个字挂在嘴边，他们的成功都是严格遵循纪律的结果。可是投资纪律到底是什么？或许一千名投资者会有一千零一种答案，毕竟投资是一门极富有个性化的"学科"。但是，无论怎样，以下的三条纪律适用于绝大部分的投资者。那就是：资产配置、善于止损、帷幄定投。
　　坚持资产配置，是第一大纪律。不同的投资产品由于其自身的特性，在不同的经济周期中都有着非常不同的表现。并不否认，单一的投资产品具备为我们带来财富快速增长的可能。比如单边向上的牛市行情，比如一路走高的房地产市场，这些产品都曾经为我们带来过丰厚的收益回报。但是与之相对应的是，单一投资所集聚的风险也同比例增加，同时其单一性所带来的缺陷也逐渐显露。对于大部分希望通过投资实现自己理财目标的投资者来说，实现财富的平稳增长才是他们的根本目的。而资产配置的作用就在于，通过分散投资，将自己的资金分布在不同的领域、包括地域，让不同投资产品各自的缺陷相互弥补，保障整个投资组合的安全。而一个不争的事实是，如果以较长的时期来看，以平均收益率获得的复合增长带来的财富增值，并不一定低于大起大落的最终收获。
　　很重要的一点还在于，资产配置的形成，有利于我们培养更加良好的投资心态，克服投资中的贪婪与恐惧，这一点是任何一种成功的投资都不可或缺的。
　　第二大纪律是善于止损。索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。对于在投资市场跌打滚爬的人来说，止损都是一个相当重要的纪律，特别是在证券市场这样跌宕起伏波动较大的市场中，这一点就更加显得不可或缺了。止损最大的好处是可以把亏损限制在一定限度内，从而可以有效地保存资金实力，以备来日再战。有时候，投资决定的失误往往是难免的，但如果你不及时地纠正这个错误，就会让自己遭遇致命的危险。
　　定期定额投资是我们现在经常讲到的一项投资法则，它所适用的领域不仅包括开放式基金，个股、封闭式基金，甚至其它波动性较大的投资产品都可以使用定投的方式来平均投资成本，从而达到降低投资风险的作用。"帷幄定投"则是普遍适用的第三大纪律。老实说，定期定额并没有大学问，但是在投资的过程中，如何贯彻定投的思维还是大有讲究。定投并非机械地"买了不动"，依然需要投资者不定时的关心照料。尤其是在外部因素影响剧烈的情况下，定投计划更需要审时度势地进行适度调整。
严格执行既定纪律
　　所谓纪律，是投资者为自己所制定的法则。无论在低迷还是繁荣的市场上，遵守纪律都能够起到控制风险、把握收益的作用。资产配置从整体上把握了财富之旅的航线，使它不至于偏离既定的航线范围；止损的技术手段，即使遭遇了较大的波动和判断的失误，也能够及时地进行扭转，回复正常的轨道；定投则是一种长期性的操作策略，有利于抵挡财富道路上不测的风雨险阻。
　　但是纪律的根本还在于严格的执行。翻看众位投资大家的传记与传奇，历数他们心中的投资纪律，你也会发现其实纪律并不难，难的是长期的坚持与贯彻。或许对于巴菲特来说，持币的痛苦远大于持股的痛苦，然而一旦认准的原则和纪律，便能够持之以恒地贯彻始终，这一点才是财富神话的根本，这也是他胜于常人之处。
　　在很大程度上，投资更像是一次心理上的博弈，对于普通的投资者们来说，时时处处记住自己的纪律，严格地执行之，或许便是踏向成功的第一步。
　　世界上还没有一种只赚不亏的投资理论，但是通过资产配置确实能够起到防止"一荣俱荣，一损俱损"的状况。
　　坚持资产配置
　　追溯"资产配置"这一投资纪律的历史，莎士比亚的《威尼斯商人》中安东尼奥便是这一纪律的坚定执行者。 在剧幕刚刚开场的时候，安东尼奥便有这样一幕自白："不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。"
　　不把自己买卖的全部依赖着一处地方，更不把自己生意的成败寄托在一艘船上，这一点不正是资产配置理论的最好注脚？
　　"没有资产配置，一切无法想象"
　　"如果我还是按照两年前的思路满打满进地进行投资，一切难以想象。"让四十多岁的安女士感到庆幸的是，自己及早地调整了投资的思路，即使在金融危机发生之后，大部分资产集中在海外产品上的安女士，依然觉得心中"笃悠悠"。
　　大学毕业以后，安女士就踏入了金融行业工作，从银行到证券公司，安女士的工作一直是与"钱"在打交道。正是工作中接触到的机会，安女士对于投资也有不同于普通投资者的"先知先觉"。"做过外汇、买过内部股权证"安女士对此一笔带过，但正是这些先知先觉，为她积累起了一笔丰厚的财富。
　　1997年安女士进入了一家证券公司工作，她的投资重点也转到了证券市场上。"那时候我的全部身家都在股市上。"安女士不仅投资国内的A股，也通过一些途径借道投资于港股市场。
　　"说实在的，赚过不少钱，但也亏掉过不少。"经历过两次牛熊轮转，安女士开始质疑起自己的投资方式。
　　"特别是年纪越来越大，儿子也上高中了。"安女士开始意识到，单一的投资是无法满足家庭需要的。
　　2007年时一次理财沙龙活动，让安女士对资产配置有了全新的认识。"我觉得最大的启发就在于，要以金字塔的方式来配置不同风险的资产。"安女士说，低风险、固定收益类产品是家庭资产的根基，根基越扎实，家庭资产的稳定性越高；但在此基础上，适当地增加一些中、高风险产品，有助于提高家庭资产的收益能力。"而回顾我这些年的投资，全部集中在风险较高的股票上，一荣俱荣，一损俱损。"
　　安女士是个果断的行动派，经历那次沙龙活动之后，她就开始着手调整自己的资产配置。"首先是增加保险保障的投入。"尽管拥有不低的财富积累，安女士却从未购买过任何保险产品。"我还拿出了30%的资金购买固定收益类的产品。"尽管在2007年上半年，安女士的这一投资无法让旁人理解，但经历2007年、2008年的巨大沉浮后，毫无疑问，这笔固定收益投资为她的资产安全起到了"定心丸"的作用。
　　"对我来说，最重要的事情是我的养老金和孩子的教育费用。"安女士选择了两只基金产品，作为养老和教育金的储备。"剩余的资产，我觉得可以适当地做一些风险投资。"除了持有股票外，她还购入了一些海外对冲基金和矿业基金。
　　"现在去看自己的这些投资，有赢有亏。"安女士说，自己买入的矿业基金最大亏损超过了50%，"但是我并不慌乱。因为我还有安全的固定收益产品、有赚钱的基金、有可以降低平均成本的定投产品，如果没有资产配置，一切无法想象。"
投资纪律之一：不要把鸡蛋放在同一个篮子里
　　迄今为止，世界上还没有一种只赚不亏的投资理论，但是通过资产配置确实能够起到防止"一荣俱荣，一损俱损"的状况。就像安东尼奥所说的那样，"我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方"。
　　对于我们个人投资者来说，我们希望的是，借助于投资产品和理财工具，实现财富的保值和增值，从而拥有更加美好的财富人生。但是不可否认的是，单一的投资产品，都有着其不可避免的局限性。比如国内投资者最钟爱的股票产品，波动性大，风险高，既能把投资者带到财富的天堂，又能把投资者送至亏损的地狱。房产投资是公认的抵御通胀的有效投资产品，在房地产市场火爆的时期，为很多投资者带来了巨大的财富效应。但是它容易受到外部政策的影响，流通性也比较差，如果把所有的鸡蛋都放在房产这个篮子里，很容易引起资金链的断档，带来变现能力的困难。债券产品虽然稳健，但它的收益率往往比较有限，过度集中在这一产品上，会导致获利能力的削弱，造成无形中的资本浪费。
　　而资产配置的作用就在于，通过分散投资，将自己的资金分布在不同的领域、包括地域，让不同投资产品各自的缺陷相互弥补，保障整个投资组合的安全。因此，对一个成熟的投资者而言，他的投资组合应当充分考虑到资产配置的需要，而不是将所有的鸡蛋统统放在一个篮子里。
　　投资纪律之二：用资产配置平衡投资风险
　　事实上，不同的投资产品由于其自身的特性，在不同的经济周期中都有着非常不同的表现。并不否认，单一的投资产品具备为我们带来财富快速增长的可能。但是与之相对应的是，单一投资所集聚的风险也同比例增加。
　　这个时候，你所需要思考的便是：我所追求的是暴涨暴跌，还是财富的平稳增长。对于大部分希望通过投资实现自己理财目标的投资者来说，财富的平稳增长才是理财的要义所在。其实，如果以较长的时期来看，以平均收益率获得的复合增长带来的财富增值，并不一定低于大起大落的最终收获。同时，在心理层面上，平衡性增长有助于形成平和的心态，让投资成为生活中的乐事，而不是强大的心理负担。
　　由于不同产品所具备的风险特性，我们可以通过配置的方式，将投资组合的波动性趋于缓和。比如在前文中安女士所采用的"金字塔式"资产配置方式，将低风险、固定收益类产品作为金字塔的底部，底部越扎实，组合抵御风险的能力就越强。在夯实财富底部的基础上，中、高投资产品的配置，可以扩展资本增值的速度与潜能。
　　投资纪律之三：科学进行资产配置
　　有的人会说，资产配置的道理我懂，就是分散投资，这个也买一点，那个也买一点。记者就认识一位投资者，他的资产虽然不多，但分布之广泛，足以让人惊目--股票、基金、债券、外汇、黄金、QDII、投连险……仔细地问他，到底买过什么产品，他自己也答不清楚。
　　事实上，进行资产配置，主要是为了达成投资组合的平衡，由于不同投资产品在不同经济周期中，其收益率表现往往有着比较大的差异，进行资产配置，便是要选出适当的产品，利用他们的差异起到平衡的作用，当某一部分资产价值下降时，另外一部分却在升值。个人投资者由于专业性和资金的局限，可以采用一些简单的原则来进行资产配置。
　　一是按照风险配比的原则来进行资产配置。不同年龄段的投资者，在风险配比上可以依据自身的特点来实现。年轻的投资者可考虑在确保完备的保障机制前提下，适度地多投入一些资金到中、高风险的产品中；而年龄较大的投资者，则需要逐年削减风险资产的比例，以保证养老的安全。
　　二是按照流动性原则来进行资产配置。按照流动性的不同，资产可以投向于实物资产，像艺术品、房产等；和金融资产，如股票、债券、基金等等。每个人面对的资金潜在需求并不相同，充分考虑这些需求，并在流动性上达成协调。
　　同时，资产配置是一个变化的过程，需要不断地进行调整，这一点必须与经济周期、投资特点密切地结合。比如在经济刚刚步入低谷之时，股票、房地产就是具有较大潜力的投资工具；而在经济的繁荣期，债券投资将有巨大的投资魅力。在进行资产配置时，需要定期地重新对自己的资产分布情况进行审视，并适当地做出应时的调整。
　善于止损
　　文前提要：在我们进行投资的过程中，止损是必须要遵守的一条重要纪律。
　　善于止损，可以让你有效地在市场的大风大浪中保存实力，从而能够及时地把握新出现的市场机会，在投资的长跑中立于不败之地。
　　善于止损大获全胜
　　"投资一定要守纪律！"这是张海经常会说的一句口头禅，在他看来，如果投资没有了纪律的约束，那肯定就会没了方寸，到最后是一定要栽跟头的。那么，张海最崇尚的投资纪律又是什么呢？用他的话来说就是："止损，不让亏损超过10％！"这就是张海铁的纪律。
　　听了张海这句话，许多人肯定会感到疑惑，投资首要的一点是为了赚钱，怎么会把减少亏损放在第一位呢？对此张海说得颇为坦然："任何投资都是有风险的，如果在投资前没有控制风险的意识，老是想着如何才能获得巨额利润，那这样的投资最后招致亏损亏损的可能性很大。"而张海的投资之所以能够一步步地走向成功，最为关键的原因就在于坚持了止损的"纪律"。
　　进入5月，随着上证指数跨过2600点，张海股市账面上的资产也已超过了300万元，这对于30多岁的他来说，应该也是一笔不小的数目了。对于这一战绩，张海现在说起来还是有些唏嘘不已："如果不是我那时果断止损，现在可能也和许多投资者一样，在这波行情中亏得翻不了身。"2007年10月，整个股市已经进入了一种疯狂的状态，虽然上证指数已经达到了6000点的高位，但对超万点的幻想却让许多投资者处在了极度的亢奋中，甚至有专家还提出了"满仓等待暴跌"的口号。市场热烈的气氛把本来已经准备"结账"离场的张海又拖了回来，他满仓杀入了当时的两只号称会涨到百元的热门股：中国人寿和西部矿业，价格分别为70多元和接近55元。买入后，两只股票的价格还在向上冲，他也想等一等再看一看。但10月末随着上证指数的回落，两股分别出现了急速下跌的走势，西部矿业更是连连破位。面对这样的严峻局面，张海的投资纪律发生作用了。他暗暗对自己说，一定要按纪律办事，不能让亏损扩大。最终，他分别在69元和49元果断抛出了这两个股票。
　　股票抛出后，他退出市场休养生息，因为他感到市场的趋势已经发生了变化。但对常在市场跌打滚爬的人来说，有时候总是会有些蠢蠢欲动。2008年5月，随着市场环境的逐渐趋热，他又再次入市以15元多的价格买入了济南钢铁。但意想不到的事情发生了，5月12日汶川发生了特大地震，接下来的市场行情开始快速掉头向下。止损，这次又是他的投资纪律"挽救"了他，在账面亏损超过5％之后，他果断斩仓出局，终于避开了接下来的那波汹涌大跌。由于牢牢坚守了止损的纪律，终于使张海在这一轮大跌中保存了实力。2008年12月，他认为市场已经从底部开始强势上扬，并且发现煤炭股的价格已经极度超跌，于是他以12元多的价格重仓买入了潞安环能，而现在随着指数的不断上扬，该股的价格也早已突破了35元，与此同时也让他的账面资产创出了新高。
　　减少亏损保存实力
　　张海是一位守纪律的投资者，而善于止损无疑在他的投资中发挥了巨大的作用。对此，他还颇有些感慨："如果我没有及时止损，而是一直套在那里等待'解放'，即使后来出现了像潞安环能那样绝佳的投资机会，自己也没有资金进行投资了。"张海的话是没有错的，回顾他这么多年来的投资生涯，止损的原则让他避开了一次又一次的大跌，在熊市中保存了资金实力，有效地把握住了新出现的投资机会，也让他从二十多万元起步，最终达到了今天这样的资产规模。
　　其实对于在投资市场跌打滚爬的人来说，止损都是一个相当重要的纪律，特别是在证券市场这样跌宕起伏波动较大的市场中，这一点就更加显得不可或缺了。所谓止损，就是在你投资的亏损达到一定数额时即斩仓出局，以避免亏损的进一步扩大。止损最大的好处是可以把亏损限制在一定限度内，从而可以有效地保存资金实力，以备来日再战。有时候，投资决定的失误往往是难免的，但如果你不及时地纠正这个错误，就会让自己遭遇致命的危险。世界投资大师索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。
　　而如果不进行及时的止损，在盲目的等待中往往会让亏损急剧扩大，甚至有全军覆没的风险。有一个比较典型的例子，有位投资者在2000年以接近9元的价格买入了粤金曼股票，买入后该股出现了下跌走势，但这位投资始终对公司重组抱有幻想，持有股票迟迟不愿抛出。终于在2001年4月20日，该公司公布2000年年报，公司已连续三年亏损，于4月24日起股票再次被暂停上市，同年6月15日，粤金曼股票终止上市，成为深圳股市首家被退市的上市公司。然而在这段起起伏伏的时间里，这位投资者始终都没有止损，甚至直到今天，他还仍然持有该股。目前该股在三板市场的价格是0.86元，而且因为无力支付会计事务所的费用，已经无法披露2008年的年报了。
　　所以，成功的投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是获取成功的共同特征，也是他们共同会遵守的一条纪律。世界投资大师索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。实战操作把握技巧
　　有些投资者时常会抱怨，他们虽然也知道止损是投资中非常重要的一条纪律，但在实际操作中却往往无法真正做到这一点。其中的原因可能会有很多，比如侥幸心理，总是想等一等再看一看。而另外最为重要的是，止损终究是一件非常痛苦又让人难以下手的事情。
　　有一个例子同样说明了这一点，记者的一位朋友在中石油上市当天以45元的价格买入了10000股股票，但是第二天，该股的价格便跌至了40元。于是他急急地把电话打给记者，问该怎么办。当时记者给他的建议是，从目前的市场态势看，还是先止损为好，虽然亏了一些钱，但可以避免更大的亏损。但这位朋友思前想后却没有舍得"下手"，总是抱着等一等的想法，希望可以等到股价回升，但是这一等一下子就没了底，那天当他看到中石油的股价跌破10元时，真是欲哭无泪。对此他这样感叹到："如果当时能够止损的话，现在的情况可就大不一样了。"
　　所以止损首先是要做好心理准备，你要明白的是，止损其实是一种生存手段。投资市场中有一个有用而简单的交易法则称为"鳄鱼原则"，这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获愈多。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的生存机会便是牺牲一只脚。若以投资市场的语言来表述，这个纪律就是：当你知道自己犯错误时，做好准备，立即止损。
　　其次，在入市之前应该首先设置好止损点，这是必须养成一种良好的习惯。你要问自己的是，为什么要做这项投资，能够承受的风险又是多少？一般情况下，我们常用百分比而不是价位来表示止损距离，根据不同的投资标的，通常5%至10%是可接受的合理幅度，一旦亏损大于该比例就及时平仓。接下来，在确定止损点之后，千万不可随意取消，或在失利的情况下将止损点下移，而应该严守纪律，按照既定的方案来执行。此外在止损之后，首先要做的是静下心来多多观察市场趋势的变化，然后耐心等待再次入市的机会，而不要有急于"翻本"的心理。
　　除了这些常用的止损方法外，另外值得投资者注意的一点是，无论在什么情况下，如果一旦出现市场基本面发生了根本性转折的情况，投资者就应摒弃任何幻想，立即退出市场。因为基本面的变化往往是难以扭转的。而且其引发的往往是一轮长期的跌势。当然在止损的过程中也一定要与市场的趋势相结合，有不少投资者的疑惑是，万一止损后市场又出现了反弹该怎么办？其实我们大可不必对此太过在意，投资市场的新机会始终都层出不穷，大家要牢记的一点就是，止损的要义在于让你可以调整心态，能够有一个新的开始，避免把错误的投资"进行到底"。
　定投亦要运筹帷幄
　　众多的不确定型困扰着每个投资者。即便是参与了基金定投的人们也开始动摇了，"我从4000点多买进的基金定投终于'解套'了，现在市场那么不明朗，我觉得还是赎回安全些，以后也不敢再买了。"有投资者开始打起了这样的算盘。也有投资者笑侃自己的定投"长期论"："我对定投的理解就是长期投资，平时不用多管。我定投曾经盈利超过30%，之后出现亏损，现在不是又涨回来了嘛。"像这样对定投采取"放任自流"的投资者大有人在，而更多的投资者在行情震荡不稳时开始慌乱，选择停止定投。
　　其实，这些人为心理因素都有违定投初衷，而定投也并非"买了不动"，其依旧需要投资者不定时地关心照料一下，切实抓住每一轮行情的投资收益。可以说，基金定投有不少投资纪律可循。
　　纪律一 低位徘徊市场，定投不可停
　　定投具有平摊成本、降低风险的功能，在定期定额的投资方式下，价格越低所买入的份额也就越多，而随着价格的上涨，买入的份额自然也就减少了。因此，在波动的行情中，投资者的成本能够有效分摊，而一旦行情上涨，收益的情况自然好过很多高位买入者。
　　假设在2008年4月有投资者开始以月初扣款的方式参与上证指数定投，当时的指数为3329.16点，经过15次坚持不懈的定投，平均收益率在6月初可以达到12.12%，而反观指数，至今仍没有达到定投伊始的点位。可见，定投在低位积累的较多筹码发挥了很大作用。
　　即使是非常不走运的投资者，从2007年10月开始定投，只要他不离不弃，到2009年6月初共投资21次，现在的收益率也仅仅是亏损4.6%，这与指数至今仍有3000多点差距形成了鲜明的对比，定投的优势得以大大体现。
　　现在令不少定投者头疼的是，大盘已经有了一定的回升，在这个点位继续定投还"保险"吗？其实，比起6000多点的高位来说，如今的指数但仍处于较低的区间，已经参与定投的投资者并不需要因此停止扣款。即使未来行情震荡不断，甚至再有几个"速降"，跌幅也不会超过2008年。况且在前期低位时，定投已经积累了不少筹码，一旦行情上涨，这些筹码将发挥巨大的能量，带投资者跑赢大盘。
　　纪律二 定投计划需要技巧
　　基金定投当然需要技巧，比如定投哪类基金就很有讲究，并非每一支基金都适合定期定额投资。
　　从性质上说，债券型基金等固定收益工具没有必要采用定期定额的方式投资，因为投资这类基金的目的是赚取稳定的收益，而并非创造高额利润，况且这类原本就很稳定的基金，即便采用定投的方式也难有平均成本的意义，获利也相对有限。而股票型基金则不同，由于波动较大，定投平均成本的稳定性优势能够很好体现，从上面所举的两个上证定投实例中就可见一斑了。
　　从原理上说，指数型基金同样具有股票型基金的属性，也可以作为投资者定投的方向之一。不过大多数指数基金及ETF基金并没有开通定投功能，需要投资者"自主式"投资，相对比较考验定投者的定力。
　　其次，把握何时进场、何时离场的时机对获利非常关键。一般来说，如果投资者在股市下跌时开始基金定投，待股市上涨至所谓的"获利满足点"时赎回，其结果不但会优于指数表现，而且通常会比在股市上涨时开始投资基金获得的收益还要高。比较形象的方式有"微笑曲线法"，投资者可以将每个月买入的基金净值与最后卖出的净值用曲线连接起来，好像一个微笑。
　　使用模型、数字化方式找到你的"获利满足点"有助投资者及时理性地保全胜利成果，免得账面数字像坐过山车一样上上下下，有实际投入却没有实际产出。积极型投资者可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15%以上时，伺机获利卖出；稳健型投资者可以在微笑曲线开始上扬至年平均收益率7%左右伺机了结；至于保守人士则可以在微笑曲线刚刚上扬时就及早离场。