为何钞票越来越多金价越来越低

近期，一连串的外部影响引发了黄金市场一阵骚乱。各大媒体纷纷对该市做出了不同程度的揣测，而zerohedge分析师Tyler Durden列举了过去两周四大国外主流媒体对近期黄金市场走势的文章，从中可以发现，金价目前确实正在逼近敏感的低价，值得人们对黄金市场冷静做出判断。

 

1）《华尔街日报》：《老实说吧：黄金就是宠物石头》（Let’s Be Honest About Gold: It’s a Pet Rock）节选段落：

黄金应该是经济困难，货币疲软时的避难天堂。但为什么还会在希腊违约，欧元兑美元的汇率大幅下跌，中国股市严重下挫这些事情发生时无动于衷？黄金难道真的就像是宠物石头一样，袖手旁观吗？

很多人可能都会出于一些不恰当的理由来购买黄金，比如黄金在2002至2011年间带来了年均18.7%的高回报率；是传说中对抗通胀的有力财产；能帮助人们度过经济不景气的时期。但事实上，黄金的长期回报率已不存在，也非解决通胀问题的灵丹妙药，更不是对突然其来的危机（除希腊问题在外）能做出适当反应的工具。在发现黄金的真正价值前，人们还是会将其放置在一边，妥善保管起来。

等那些对黄金只懂皮毛的人终于对黄金有所了解时，金价却走低了。这时候才知道，持有黄金准确的说应被称之为信心的外在表现。正如《希伯来圣经》中描述的那样：“信心是希望得到之物的实体，是看不见事物之证据。”因此，如果感觉有必要，那就会持有黄金，但这些人必须老实承认，这其实依靠的是希望和想象。

同时也要认识到，主张黄金本位的人（不管怎样都要持有黄金的人）往往和实验室里的实验主体一样，认知不协调。

因此，如果购买黄金是信心的外在表现，那究竟该投资多少资金在其中？

分析师认为，如果投资过多，则不仅仅是信心的表现形式，更是一种冒险的举动，就像在黑暗中跳跃一样，十分危险，即使金价走高也无法改变。

Durden表示，回顾上述报道所用的词句：

“宠物石头。”

“对黄金只懂皮毛的人。”

“持有黄金准确的说应被称之为信心的外在表现。”

“主张黄金本位的人往往和实验室里的实验主体一样，认知不协调。”（事实上，很多方面确实如此）

考虑到文章的读者是黄金持有者，作者还引用了《希伯来圣经》中的话语。

对此，Durden并未表态，只是要求读者继续往下看。

2）《华盛顿邮报》：《黄金注定在劫难逃》（Gold is Doomed）

谈到黄金，对黄金的赌博实际上就是在打赌管理者们知不知道他们正在干什么事。

决策人们未能对之前的金融危机有所作为，因此很可能他们对未来的通胀也无能为力。但至少有一大群说客、狂热分子和首席经济学家们对此议论了很多年，比如他们会在网页底端发布小广告，又或者采用名人导购和对冲基金大会等形式。确实，对冲基金专家约翰-鲍尔森（John Paulson）赚了很多，至今他涉足黄金市场已有六年，因为在他看来“随着时间迁移，钞票越印越多，结果就会导致通货膨胀。”其实所有人都这么认为。而黄金本位者的举动，则像是只有他们才发现了美联储的资产负债表一样，其实这已是个公开的秘密了。而金价的暴跌仅仅是个时间问题，上世纪七十年代的美国金价走势迅猛，但随后遭遇了暴跌的重创。

但大部分经济学家们都知道自己所从事的事。的确，在2008年，他们未能准确的预计到金价的暴跌，但并不表示他们不知道银行业的运作方式，而是因为他们不知道那些不规矩的借贷者，已变得十分脆弱，无法再继续借贷下去。铭记历史的经济学家们都知道，此次扩散通胀恐惧也是大错特错。确切说来，当利率为零或其他数值时，央行购买债券（或增发钞票）所带来的结果是有差别的。如果利率为零，货币和短期债券所付利息一样，保罗-克鲁格曼（Paul Krugman）也解释了多次，这种情况下，增发钞票来购买债券并不会有任何改变。银行业不再外借新的钞票，而是守着这笔资金。2000年，当时日本利率降低为零的时候，该国就发生了这样的情况。而现在，美国、英国、日本和欧洲都在经历同样的事情。

很多黄金本位者试图威吓一些资深人士，促使他们远离自己的资金，这令人感到不悦。但大家都没注意到的是上世纪七十年代，通胀的同时金价也在上涨。因此，金价目前的上涨也就意味着通胀也快到来。这些黄金本位者并不了解，金价实际不取决于通胀的程度，而是取决于通胀对利率的影响程度。现在利率上升了，显而易见，金价也就下跌了。虽然美联储还未采取实际行动升高利率，但很多次的谈话中已经表明，美联储似乎已升高了利率，市场已做出了反应。这已足够能推动利率升高。

Durden认为，很多黄金本位者应当受到批评。《华盛顿邮报》甚至将他们妖魔化地描述：“试图威吓资深人士远离自己的资金。”

但这篇文章并不旨在抹黑黄金本位者，更多的是在赞扬以狂热分子担任中心计划者的现行体系，只有目光犀利的时事评论员才会支持这一体系。

比如该文阐述道：

“但大多数经济学家都知道自己从事的事。”

“保罗-克鲁格曼（Paul Krugman）解释了多次，这种情况下，加印钞票来购买债券并不会有任何改变。”

分析师认为，只要美联储还没正式升高利率，上述文章所描述的情况就不会结束。

3）《彭博新闻》：《黄金市场只会越来越糟》（Gold Is Only Going to Get Worse）

黄金的问题并不仅仅是其价格的下跌，对很多人来说，作为一种金属，它也已失去了其领袖魅力。

据《彭博新闻》对业内16名分析师和交易员调查所得的平均预期显示，一月份之前金价会下跌到984美元/盎司，创下2009年以来的新低点，同时还比周二的收盘价倒退10%。自美国政府于2006年开始公布相关数据以来，投资者们首次纷纷做空黄金，而一些上市交易产品的持有者们，则正以两年来最快的速度抛售手中的产品。

兴业银行（Societe Generale SA）伦敦分部的分析师罗宾-巴哈尔（Robin Bhar）指出：“现在，黄金就像喇叭裤一样，过时了，没人要了。黄金市场不会倒塌，但我们认为在不久的将来，该市会降低到更低的水平位置。黄金是种奇怪的古老遗物，它不像商品一样具有基础的需求性，因其外表美观，人们使用它来做珠宝，但又不像铁矿石、石油、铜和农作物一样，有使用期限。人们就是喜欢黄金，因此它成为人们讨论喜好时的话题。”

文章作者采用了一些术语，比如：

“作为一种金属，黄金也已失去了其领袖魅力。”

Durden表示，和《华尔街日报》作者将黄金描述成宠物石头相比，《彭博新闻》的作者将其拟人化了：

“自美国政府于2006年开始公布相关数据以来，投资者们首次纷纷做空黄金。”

“现在，黄金就像喇叭裤一样，过时了，没人要了。”

“黄金是种奇怪的古老遗物。”

而最后一篇文章则摘自《市场观察》，通篇基调和第一篇在《华尔街日报》上刊登的更加贴近，因其作者直接将黄金购买者称之为愚蠢的人。

4）《市场观察》：《黄金或将降到350美元/盎司的两大原因》（Two Reasons Why Gold May Plunge to $350 an Ounce）

很多黄金本位者还未从上个月金价大跌100多美元的噩梦中清醒过来，本周却还可能要准备好迎接更大跌幅的可能性。

但上述消息至少已经有人做出了预期。他就是国外基金管理公司TCW Group前商品经理克劳德-厄尔布（Claude Erb），同时，他还和杜克大学金融学教授坎贝尔-哈维（Campbell Harvey）合作了一篇2012年中期研究报告，预计了金价下跌的趋势。分析师认为二人的建议应被采纳，因为和其他后知后觉地分析熊市的论文相比，这二人在最初的时候就预期到黄金市场的熊市来临。

目前，一盎司黄金的交易价格比该研究报告发布的时候还要低500多美元。本周早些时候，厄尔布还称，目前要考虑的是，黄金很有可能还要再跌，低至350美元/盎司。

厄尔布采用了为人熟知的悲伤5阶段，生动描述了目前黄金市场的走势。这5个阶段分别为：拒绝、生气、谈判、沮丧和接受。而他认为，现在黄金市场正处于“谈判”阶段。

他还想象人们说：“只要金价能保持在1000美元/盎司以上，我就每个周日都去做礼拜。”类似这样的话。

根据多年来的短期调查显示，人们必须要接受金价将跌破1000美元/盎司，并越跌越远的可能性。

分析师列举出了以上一些词句，值得思考：

“目前要考虑的是，黄金很有可能还要再跌，低至350美元/盎司。”

“厄尔布采用了为人熟知的悲伤5阶段，生动描述了目前黄金市场的走势。”

“只要金价能保持在1000美元/盎司以上，我就每个周日都去做礼拜。”

这些都充分表明了作者的态度，再次注意一下宗教的思想：

“金价将跌破1000美元/盎司，并越跌越远。”

Durden认为，上述四篇文章都很值得深思，目前金价跌低，逐步逼近敏感价位已充分说明了金价快要跌破底线，或是黄金市场已处于熊市。他表示，自己接受金价还会再跌的可能性，但不会跌破350美元/盎司或500美元/盎司。(双刀)