保险公司百亿现金哪儿来？起底万能险吸金术

[摘要]在最近保险公司频频举牌上市公司的背后，万能险可谓功不可没。那么，万能险究竟是一个什么样的险种？其接连举牌上市公司的底气何在？

万科和宝能系的股权争斗无疑是最近财经界最热的话题之一。目前，这场战役仍在继续，而在双方的争斗中，万能险这一极具专业特性的保险品种也越来越受到各方关注。

事实上，在最近保险公司频频举牌上市公司的背后，万能险可谓功不可没。比如“生命人寿—万能H”、“和谐健康—万能产品”等账户，已经成为一些上市公司的重要股东。那么，万能险究竟是一个什么样的险种？其接连举牌上市公司的底气何在？

万能险的前世今生

简单来说，万能险(万能保险)是一种交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便，兼具保障和投资功能的人身保险。投保人所缴的保费分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。保障和投资额度的设置主动权在投保人，投保人可根据不同需求进行调节。投资账户的资金由保险公司代为投资理财，投资利益上不封顶，下设最低保障利率。

国内的第一款万能险在2000年左右由太平洋人寿推出，在此后几年取得了快速增长，但受累于2008年的资本市场波动，万能险的热度有所下降。而在2011年以后，由于投资领域逐步放开，市场上出现了不扣除初始费用也不收取管理费、保险保障部分极低的理财产品，万能险被众多中小保险公司看重并成为其冲规模的利器。

由于远低于银行理财产品的投资门槛，万能险产品规模增长非常迅猛。根据保监会数据，今年前10个月，万能险保费收入超过6000亿元，占总保费收入的29%，超过22家险企的万能险保费收入占总保费收入的五成以上。此外，相比部分传统的保险产品，万能险投资渠道可谓无所不包，覆盖银行存款、债券、基金、股票、基础设施建设等。

网销万能险曾集体下架

由于灵活的设计，尤其是随着互联网金融和互联网理财的兴起，网销万能险曾风靡一时。在2012年、2013年“双十一”期间，多家保险公司的销售规模出现快速增长，其中万能险占比颇高。并且这类产品预期收益率普遍较高，多为6%~7%；投资门槛低，有的甚至低至1元；期限很短，部分产品甚至只有3个月到6个月。

2014年5月以来，监管层发出警示，认为保险负债业务呈现短期化和高收益倾向，易带来较大的资产错配和流动性风险，更直指一些寿险公司对资金聚集的冲动很强。2014年9月，淘宝上销售的万能险曾经集体“下架。今年9月，万能险又遭遇了一次下架潮，下架的主要原因则是”过分强调收益、忽视保障功能，过分重视营销。

记者了解到，万能险投资期限普遍较长，要想长期保持高收益并不容易。因此，为提高万能险对客户的吸引力，部分公司将万能险产品的期限“锁定”在一年，即引导客户选择在投保满一年时自动退保，以保证产品年利率的高位运行。

过去两年，万能险发展迅猛。根据保监会数据，今年前10个月，万能险保费收入超过6000亿元，占总保费收入的29%，约22家险企的万能险保费收入占总保费收入的五成以上。

对此，业内人士表示，低门槛、高收益是万能险能为部分保险公司看重，并吸引众多投资者的重要原因。

收益普遍达5%

随着市场利率的逐步下调，理财产品收益率也随之走低。曾经风靡一时的“宝宝类”产品的收益率已经到了“2”时代，但是相对来说，市场上万能险产品的收益率却依然普遍较高。

《每日经济新闻》记者查看各家保险公司的万能险产品发现，目前在售万能险的预期收益率普遍在5%~7%之间。比如，截至今年三季度末，万科A(000002，SZ)第四大股东前海人寿-海利年年，按照前海人寿公布的数据，前海海利年年两全保险(万能型)11月的结算利率为5.05%。

此外，“前海聚富一号终身寿险(万能型)”的结算利率为4.5%；“聚富二号”的结算利率为5.3%；“聚富3号”根据保单生效期限的不同，结算利率在6.3%~7.4%之间。

其他保险公司的万能险产品，如富德生命人寿旗下的“富德生命理财三号年金保险(万能型，升级版)”11月账户结算利率为5.30%；和谐健康保险旗下的“和谐一号护理保险(万能型)”11月结算利率为5.0%。

此前，有保险业内人士对记者表示，万能险产品的收益率不错，同时相对于银行理财产品，其投资门槛又要低很多，所以比较受普通投资者的欢迎。

目前，一些万能险设计门槛比较低，尤其是一些通过网络销售的万能险，投资门槛基本在1000元左右。以前海人寿官网“前海海鑫利1号年金保险(万能型)”为例，该产品的起投金额为“100元/份”。

部分产品可灵活退保

在高收益的和低门槛的优势下，万能险规模快速增长，同时也带动了部分险企保费规模快速增长。公开资料显示，前海人寿1~9月实现的553.7亿元规模保费中，万能险占比77.16%；而其2014年度348.2亿的规模保费收入中，万能险占比达到了90%。

华南地区一位保险业内人士告诉《每日经济新闻》记者，万能险受到关注，最主要还是因其具有的高收益特征。同时，很多中小型保险公司都依靠这类产品来做大规模。不过，这类产品也并不一定适合所有人。万能险除了最低保障收益以外，投资收益并不确定。

据了解，传统万能险产品一般为十年期以上的中长期险种，我国市场上目前推出的万能险保障期一般为五年、十年或二十年。但很多万能险在退保期限设置上比较灵活，一些网销万能险甚至允许投保人3~6个月就退保，这就为相关产品带来了较大的变现压力。此外，部分产品有些过于偏重万能险的理财功能。

(每日经济新闻)