每次股市暴跌都是财富上台阶的天赐良机

作者：Minions

来源：港股那点事（ID：hkstocks）

曾经有2000点放在你面前，你没有珍惜，等到失去后才追悔莫及。你说人世间最痛苦的事莫过于此。如果上天能给你再来一次的机会，你还会再次陷入牛熊的漩涡吗？

今天，中国股票市场，再次遭遇暴跌。从1月4日熔断开始，1月7日再次熔断，1月8日取消熔断，再到今天暴跌6.2%。仅仅17个交易日，上证指数已经下跌22.3%，创业板下跌26.53%。

你也许不解，也许惶恐，也许麻木，也许愤怒，但市场永远是残酷并且无情的，牛熊本无对错，牛熊转换也再正常不过了，而真正能体会牛熊含义的人，也许只有经历了此轮快牛快熊之后，才能明白股市真正的含义。

在去年这个时候，上证股指还在3,200点，从底部平台2,000点差不多已经上涨了50%，银行券商是那一波的龙头，天天涨停，涨的让人不敢相信，不敢相信这是沉寂7年的中国股市。要知道，在过去的这7年时光中，中国股市是世界上表现最差的市场之一。

很多这一波没来得及进场的人都在懊恼：为什么没有提前布局。

到了2015年3月，上证指数从3,200的平台，一口气上涨到5,000点，市场接近疯狂，散户纷纷杀入，杠杆赚钱的效应，蒙蔽了很多人的双眼，满眼的上涨、利润、惊喜，到最后却迎来了爆仓、斩仓、悲愤、绝望。

有不少人加着杠杆，在牛市的末期冲入了股市，并且还在懊恼，为什么没有早点入场。本以为自己手中明晃晃的利刃可以宰杀那些更无知的羔羊，却最终成为了别人盘中的食物。

我们再把时间挪回到现在，今日A股暴跌，在毫无悬念的情况下，创了一年多的新低，指数又回到了他们去年追悔莫及的点数，而此时此刻，又有多少人还怀着yesterday once more的那种冲动。当时恨自己没有早点入市的，现在或许都恨自己入市了。而事实上，他们中的大多数根本都不会看到此文，因为他们已经离开了这个市场，心灰意冷，对生活完全丧失了信心和动力。也许，再往后一段时间，等待他们的，很可能又是一次指数上涨时，他们再次懊恼为何没有早点入场。而这件事，最后证明了一个道理，如果上天给你一次再来的机会，错过的还是会错过。

为什么我会这么说，因为风险永远在上涨中积聚，在下跌中释放。不管中国经济发生了什么，硬着陆也好，软着陆也好，转型也好，去产能也罢，GDP增速下降等等。换句话说，当我们也许对中国经济有所忧虑之时，预期将要发生些什么的时候，同时，在这一轮轮的股市下跌中，相信都已得到了部分的释放。

而事实上，在过去的一年中，股市虽然暴涨暴跌，但对中国的宏观经济来说，影响微乎其微。我们可以再回头看去年上半年常回荡在我们耳边解释A股暴涨的理由，国企改革，一带一路，改革牛，资金牛，转型牛。当时市场坚信中国经济改革必然成功，社保基金，银行存款都是市场资金充足的来源。

但当股市突然急转直下时，研究员们很快就推翻了之前的措辞，什么改革牛，再也不提了，一带一路，随着中国中车的复牌，也销声匿迹。杠杆被严格控制，爆仓，斩仓天天都有，这时，市场的声音也随之而来了个180度的大转弯，越是暴跌，市场和媒体越是传达说道，中国经济从来没有如此糟糕。给我的感觉是，2015年上半年经济不糟糕，一带一路，创新潮，改革牛都照常进行，而下半年，都完全换了说法。GDP增速6.9的新常态，不同的心态，不同的解读。

所以，这里我又不得不提到媒体在如今市场中扮演的角色，他们工作的性质决定了他们需要抓住眼球，所以他们选择的都是最具有冲击性的内容，比如一会儿报道暴涨，一会儿报道暴跌，一会儿报道某某某说A股10,000点，一会儿又报道某某某说A股2,000点。

所以媒体是市场情绪的放大器，他们不会去引导市场，更不会去预测市场。而如今便捷的传播渠道，更是把这个放大器又加装了一个扩音喇叭。举个例子，在去年11月4日，媒体传出了周小川的一篇讲话，说深港通会在年底前开通，结果这一消息迅速在市场扩散，直接把恒生指数拉起三个点。而澄清之后，股指回落，又有多少人要骂娘。

不过，在如今信息繁杂的时代，我们又离不开媒体所提供的消息。这样下去，最后我们每天收到的讯息就变成了一个类似于管中窥豹的尴尬局面，很容易以偏概全，一叶障目。在这样的背景下，我们需要把自己接收到的讯息在大脑中建立一个防火墙，不能全信也不能不信，最后要养成独自判断的良好习惯，独立思考是长期战胜市场唯一的方法。

今年A股开年就踩踏，今天股指创新低，2,750这个位置是底么？实话说我并不知道，但我认为如今这个位置，离底部并不远了，也许会在2,700，也许会在2,500，甚至可能到2,400也许更低，但经济虽然不好，却也没有想象中的那么差，我们需要的是耐心的等待底部走出来。

好的狙击手可以一天不动，最后一枪毙命，猎豹为了捕获麋鹿，会埋伏三天三夜。操作上，我们拒绝杠杆，每次出现类似今天这样的暴跌，也许都是一个黄金机会。而在底部形成的这段时间，我们可以把更多的精力花在寻找抄底标的中，记住，不管股价是上天还是入地，公司永远是那个公司。你的未来永远只属于你。

其实，冷静下来，理性想想，中国股市，每次暴跌都是财富上台阶的天赐良机。在股市上涨的过程中，我们永远不会嫌弃自己手中的筹码有多便宜，而只有暴跌的时候，我们才可以获得未来难以想象的成本价。

那些想靠炒股买房娶老婆的朋友们，准备好子弹，机会就快来临了。一旦市场情绪反转的时候，我相信很多人又要后悔了。

延伸阅读

每一次暴跌，看起来都比上一次更严重，但是…

作者：彼得·林奇

来源：摘自《战胜华尔街》

“下次股市下跌的时候，我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重。

对于股票投资者而言，每当暴跌之时，坚定投资信息与克服恐惧心理，似乎是一对双生花，永远折磨着我们。

彼得·林奇认为，暴跌也许并不是坏事，历史数据告诉我们，即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

因此，暴跌也不失为一次好机会，让我们以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

坚定信心——选股成功的关键

说起来很简单：“嗯，下次股市下跌的时候，我一定毫不理会那些悲观消息，我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”但是做起来并不简单。

因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，要想做到对悲观消息置之不理越来越难。避免由于悲观消息而被吓得抛出股票的最好的办法就是，每个月都定期定额买入股票。很多人在他们的401（k）退休计划中以及在投资俱乐部中就是这么做的。

毫无疑问，他们定期定额投资的这笔资金的收益率，与他们凭着对未来股市走势好坏的直觉判断而在股市中进进出出的那笔资金相比，肯定要好得多。

跟着感觉走的选股方法，最大的毛病是，在股市大涨600点后，股票已经被高估，人们反而会感觉股市还会涨得更高，因而会在高位买入，结果股市调整而被严重套牢；而在股市大跌600点后，股票普遍被低估，人们反而感觉股市还会跌得更低，结果后来股市反弹而错失低价买入良机。

如果你不是严格地按照每月定期定额买入股票的话，你就得找出一种办法，让自己能够始终坚定对股市的信心。

坚定信心和选择股票通常都不会放在一起进行讨论，但是选择股票的成功依赖于坚定的信心。

你也许是世界上最厉害的财务分析专家或者股票估值专家，但是如果没有信心，你就会容易相信那些新闻报道的悲观预测，在股市恐慌中吓得慌乱抛出。

即使是你可能把自己的资金投入到一个相当不错的投资基金，但是如果你没有信心，你就会在恐慌害怕时抛出，但毫无疑问这时卖出的价格往往是最低最不划算的。

我所说的是的信心是什么样的呢？那就是始终相信美国会继续存在发展下去；相信人们继续正常地生活，和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿，生产裤子的公司会继续为股东赚钱；相信老企业终将丧失活力而被淘汰，沃尔玛、联邦快递、苹果等充满活力的企业将取而代之；相信美利坚人民是一个勤奋工作且富于创造力的民族，甚至相信即使是对于那些雅皮士，尽管拥有待遇优厚的专业工作和富裕的物质型生活方式，如果懒惰不努力的话，也会被大家严厉指责。

什么是更大的大局？

每当我对目前的大局（Big Picture）感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的大局”（the Even Bigger Picture）。如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解“更大的大局”这个概念。

“更大的大局”是从更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在过去70年里，股票平均每年投资收益率为11%，比国库券、债券、定期存单高出一倍以上。

尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。用这种大局观来看股市，坚定信心，长期投资股票，收益率肯定要高得多。而听信那些新闻评论员和经济咨询专家的悲观预言，相信经济衰退即将到来，吓得全部抛出股票而投资债券，收益率肯定要比坚定信心长期投资股票要低得多。

暴跌之时，也许是最好的时机

此外，在股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年间，曾经发生过40次超过10%的大跌。这40次大跌中，有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%，其中之一就是有史以来最大的暴跌，1929~1933年的股市大崩盘。

我相信，1929年股市大崩盘给人们留下的痛苦记忆如此惨重，远远超过了其他因素的作用，使数以百万的投资者从此远离股市，转而投向债券市场和货币市场。

尽管过了60年，但这场超级大股灾仍然使人们对股票市场充满恐惧，甚至包括我们这一代在1929年时还没有出生的人也闻股色变。

如果说，远离股市是由于投资者患上了一种股市大崩盘后的创伤综合症，那么为此付出的经济代价也太高了。

所有那些把钱投资于债券、货币市场、储蓄账户和定期存单以躲避下一次股市大崩盘的投资者，他们60年远离股市所错过的投资回报，再加上通货膨胀导致的货币贬值，所有这些由于拒绝投资股票而产生的财富损失，要比即使发生他们所经历过的最严重的股市大崩盘造成的财富损失都要大得多。

因为在1929年那次着名的股市大崩盘之后，经济大萧条接踵而来，于是人们就把股市崩盘和经济崩溃联系在一起。至今我们仍然相信，股市崩盘将会引发经济崩溃。

这种错误观念在公众心目中一直根深蒂固，尽管后来事实证明并非如此。比如，1972年的股市暴跌程度完全可以与1929年股市大崩盘相提并论，非常严重（业绩优异的墨西哥风味快餐连锁店公司塔科贝尔（TacoBell）公司的股价从15美元跌到只有1美元！），但是却并没有引发经济崩溃。1987年的股市暴跌也没有经济崩溃。

也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢？

在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。

而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己—冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！

成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的股票随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。

1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多（从8月份指数最高点计算跌幅高达33%），也没有像人们预料的那样股市末日来临。

这只不过是一次正常的股市调整而已，尽管调整幅度非常大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。

从此之后，虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次而已，或者这样说，即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次而已，没有什么好大惊小怪的。

在麦哲伦基金年报中，我经常提醒投资者，这种股市回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。

每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

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