杨德龙：今年A股或有惊喜 沪指有望升到4000点

　　近日，前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙在接受澎湃新闻专访时谈到，A股可能是2017年最大惊喜，上证综指有望回升到4000点，而推动股指上扬的将是二线蓝筹股，此外，黄金也是值得配置的资产类别。

　　对于楼市，杨德龙认为2017年楼市的调控还会加码，一二线城市的房价可能有10%-20%的调整。对于很多投资者来说，现在应该从楼市中套现，在股市中重新选择优质蓝筹股来进行配置.

　　杨德龙2006年7月加入南方基金研究部，曾任汽车行业研究员、首席策略分析师、基金经理；2016年3月加盟前海开源基金。在2016年8月，杨德龙曾多次提出债市可能会结束两年的牛市，并在9月建议投资者“远离疯狂的楼市、积极拥抱优质蓝筹股”。

　　下为杨德龙与澎湃新闻记者的对话内容。

　　上证综指有望回升到4000点

　　澎湃新闻：2016年股市先抑后扬，虽然全年上证综指收跌12%，但如果剔除1月的股指表现，全年走势仍算稳中有升，展望2017年，A股市场是否会进一步震荡走高呢？

　　杨德龙：2016年初股市遭遇熔断，导致投资者信心受到极大的丧失，见底之后出现了缓慢的爬升，但是上升速度很慢。对于投资者来说，有没有躲过2016年年初的熔断，就决定了全年的业绩。但是很多投资者可能都没能躲过熔断，导致2016年是失去的一年。

　　进入到2017年，市场的走势会有所好转。

　　澎湃新闻：你认为，有哪些因素将推动股市走势有所好转呢？

　　杨德龙：一个是楼市已经出现了拐点，在2016年国庆节期间，政府出台了严厉的限购性措施，中央经济工作会议提出，房子是用来住的，而不是用来炒的，这也决定了2017年楼市调控政策会进一步加码，楼市会出现量价齐跌。现在来看，2016年9月份就是国内房价的最高点，至少在未来2-3年内，房价不会再创新高，楼市出现拐点之后，资金会从楼市流出，部分进入股市。

　　第二点，债市也已经开始从牛市转熊市，从2016年8月份我就多次提出，债市可能会结束两年的牛市，进入调整，果不其然，从去年年底，美联储宣布加息，债市进入大跌，债市出现熊市的走势也会促使资金从债市流出进入股市进行重新配置，这样对于股市里的蓝筹股是一个机会。

　　第三点，在整体资产配置荒的情况下，资金在实体经济中找不到更多的投资机会，从楼市债市中出来，可能会流入到股市，所以股市在2017年有可能成为国内投资者甚至是全球投资者的亮点，股市的机会在2017年会比2016年明显增多，上证综指有望回升到4000点左右。

　　澎湃新闻：你是如何预测出上证综指有望回升到4000点这个点位的呢？

　　杨德龙：上证综指回升到4000点，一是沪深300市盈率从目前的13倍左右涨到18倍的历史均值。

　　另外，回到4000点也是收复2015年8月第二轮股灾的点位。

 

　　2017年蓝筹主导行情

　　澎湃新闻：市场的这轮回升将由哪类个股来推动呢？

　　杨德龙：回到4000点主要由蓝筹股来推动，而以创业板为代表的小盘股估值仍然偏高，有可能出现一定的调整。

　　现在新股发行提速，发行的新股多数是小盘股，这将进一步加剧大小盘股的分化，对于创业板走势会形成更大的压制；而深港通开通后，投资者会更为看重上市公司的业绩，因此在2017年仍然要把握蓝筹行情，可以说价值决定一切，蓝筹主导行情。

　　2017年楼市的调控还会加码，一二线城市的房价可能有10%-20%的调整。对于很多投资者来说，现在应该是从楼市套现，在股市中重新选择一些优质蓝筹股来进行配置。

　　澎湃新闻：从行业板块来看，哪些行业最有走强的机会？

　　杨德龙：2017年，仍要从蓝筹股中找机会，第一类就是业绩稳定增长的消费类板块，例如白酒、医药、汽车、家电等，这些板块在2017年还会有继续表现。

　　第二，关注国企改革的受益板块，比如混改概念股、军工等可能会在2017年有更大的表现。军工板块从新年开年就引领市场反弹，考虑到军工在上半年利好因素比较多，走势可能会较为持续。

　　第三，可以关注一些二线蓝筹板块，特别是中证500的成分股。在2016年，沪深300的表现是在指数中最好的，到2017年，投资者偏好会适当提升，因此中证500的表现可能强于沪深300指数、创业板指数。中证500指数中包含的个股大多是二线蓝筹股，这些个股的表现也会强于指数。

　　澎湃新闻：刚才你已经分析了2016年市场走势以及对2017年的市场整体展望，具体到一季度，会有那些投资机会呢？

　　杨德龙：大盘在2017年的运行区间可能是在3000点-4000点之间，现在又接近了区间震荡的下沿，现在就可以去买入一些消费板块、军工、混改概念股。

　　春节之后，市场可能会迎来春季攻势，进行布局，可能会赢得春季攻势的反弹收益。

　　抄底黄金正当时

　　澎湃新闻：除了A股之外，还有那些大类资产在2017年能进行配置呢？

　　杨德龙：A股可能会是2017年大类资产配置的一个重点，除此之外，投资者也可以关注黄金的反弹机会，国际金价在2016年12月跌到1100美元/盎司的低位后，出现了一定的反弹，近期价格维持在1200美元/盎司的价格，现在就是可以抄底黄金的时候。整体来看，全球的流动性还是比较充裕的，而量化宽松会导致全球货币的贬值，对于黄金价格会起到提升的作用。

　　澎湃新闻：从资本市场表现看，黑天鹅事件常常会逆转市场走势，你认为2017年会出现哪些黑天鹅事件呢？

　　杨德龙：美国新上任总统唐纳德·特朗普上台后，怎么执行政策他的存在不确定性。因为在竞选期间，他说了很多政策规划，其中不乏一些极端的政策，但在实施中他怎么操作，则会影响市场走势。

 此外，欧洲大选同样会影响全国政治格局；英国脱欧的进程，对全球经济也会有一定的影响。